Ori­gi­nal-Re­se­arch: Um­welt­Bank AG (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu Um­welt­Bank AG

Wachs­tum der Kun­den­ein­la­gen soll­te vom Wachs­tum im Kre­dit­ge­schäft be­glei­tet wer­den, Ra­ting und Kurs­ziel un­ver­än­dert

Be­reits Ende Fe­bru­ar 2026 hat die Um­welt­Bank AG die vor­läu­fi­gen Zah­len für das Ge­schäfts­jahr 2025 prä­sen­tiert. Mit der nun er­folg­ten Ver­öf­fent­li­chung des Ge­schäfts­be­richts liegt eine wei­test­ge­hen­de Be­stä­ti­gung so­wie Er­gän­zung des be­reits be­kann­ten Zah­len­werks vor. Wie er­war­tet zei­gen die tes­tier­ten Zah­len ei­nen star­ken An­stieg des Zins­er­geb­nis­ses um 30,0 % auf 58,45 Mio. € (VJ: 44,95 Mio. €). Die­ses Er­geb­nis ba­siert so­wohl auf ge­stie­ge­nen Zins­er­trä­gen als auch auf ge­sun­ke­nen Zins­auf­wen­dun­gen.

Aus­schlag­ge­bend für die­sen Er­folg war das star­ke Wachs­tum im Pri­vat­kun­den­ge­schäft: Die Um­welt­Bank AG stei­ger­te die Kun­den­ein­la­gen um na­he­zu 720 Mio. € auf 4.544 Mio. € und die An­zahl der Kun­den um rund 30.000 auf rund 184.000. Hier dürf­te die seit Ok­to­ber 2025 lau­fen­de Ta­ges­geld-Ak­ti­on (3,0 % für die ers­ten drei Mo­na­te) der wich­tigs­te Wachs­tums­trei­ber ge­we­sen sein. Die Ef­fek­te aus der Ein­füh­rung von Gi­ro­kon­ten blie­ben hin­ge­gen hin­ter den Er­war­tun­gen zu­rück. Ein er­wei­ter­tes Ein­la­gen­vo­lu­men ge­ne­riert Zins­er­trä­ge durch die Wie­der­an­la­ge bei der EZB. Das star­ke Ein­la­gen­wachs­tum glich das rück­läu­fi­ge Fir­men­kun­den­ge­schäft, das durch die Ka­pi­tal­aus­stat­tung be­grenzt ist, aus.

Flan­kie­rend hier­zu tru­gen so­wohl das Fi­nanz­ergeb­nis in Höhe von 17,56 Mio. € (VJ: 12,98 Mio. €) als auch das Pro­vi­si­ons- und Han­dels­er­geb­nis in Höhe von 7,09 Mio. € (VJ: 5,54 Mio. €) zum Er­folg des Ge­schäfts­jah­res 2025 bei. Der An­stieg des Ge­samt­ertrags reich­te aus, um die Kos­ten­stei­ge­run­gen im Per­so­nal- und Ver­wal­tungs­be­reich aus­zu­glei­chen, so­dass sich das Vor­steu­er­ergeb­nis auf 6,44 Mio. € (VJ: ‑8,50 Mio. €) deut­lich ver­bes­ser­te. Un­term Strich leg­te der Jah­res­über­schuss auf 14,26 Mio. € (VJ: 0,73 Mio. €) zu. Hier­zu trug ins­be­son­de­re die Auf­lö­sung von Rück­la­gen nach § 340g HGB in Höhe von 5,0 Mio. € bei.

Be­reits mit der Ver­öf­fent­li­chung der Q1-Zah­len Ende April 2026 hat das Ma­nage­ment der Um­welt­Bank Pro­gno­sen für das lau­fen­de Ge­schäfts­jahr so­wie ei­nen Sze­na­rio-Aus­blick auf die kom­men­den Ge­schäfts­jah­re ge­ge­ben. Die­se wur­den mit dem nun vor­lie­gen­den, tes­tier­ten Ge­schäfts­be­richt be­stä­tigt. Dem­nach soll ein Zins­über­schuss in Höhe von 62,5 Mio. € bis 67,5 Mio. € von ei­nem Fi­nanz­ergeb­nis in Höhe von 4 Mio. € bis 8 Mio. € so­wie von ei­nem Pro­vi­si­ons- und Han­dels­er­geb­nis in Höhe von 10 Mio. € bis 15 Mio. € be­glei­tet wer­den. Der Zins­über­schuss soll da­bei nicht nur von ei­nem wei­te­ren Aus­bau des Pri­vat­kun­den­ge­schäf­tes pro­fi­tie­ren: Das Fir­men­kun­den­ge­schäft (Um­welt­kre­di­te) soll im lau­fen­den Ge­schäfts­jahr den Tur­n­around schaf­fen. Die im Sep­tem­ber 2025 er­folg­te Ka­pi­tal­erhö­hung (Emis­si­ons­er­lös brut­to: 20,66 Mio. €) und die im zwei­ten Quar­tal 2026 er­folg­te Re­duk­ti­on der Ka­pi­tal­an­for­de­rung um 60 Ba­sis­punk­te ha­ben den Spiel­raum für ein Wachs­tum des Kre­dit­vo­lu­mens deut­lich er­höht.

Un­se­re Pro­gno­sen ori­en­tie­ren sich an der Un­ter­neh­mens-Gui­dance. Wir er­war­ten nach ei­ner leicht rück­läu­fi­gen Ent­wick­lung der Ge­samt­erträ­ge auf 81,91 Mio. € für die kom­men­den Ge­schäfts­jah­re ein dy­na­mi­sches Wachs­tum. Die­ses trifft auf eine nur un­ter­pro­por­tio­na­le Kos­ten­ent­wick­lung, die von der ab­ge­schlos­se­nen Trans­for­ma­ti­ons­pha­se pro­fi­tie­ren dürf­te. An­ge­sichts ei­ner von uns er­war­te­ten Ver­bes­se­rung der Cost-In­co­me-Ra­tio von 90,6 % (2025) auf 81,5 % er­war­ten wir ei­nen An­stieg des Vor­steu­er­ergeb­nis­ses von 6,44 Mio. € (2025) auf 14,36 Mio. €. Der Wachs­tums­kurs soll­te sich in den Fol­ge­jah­ren fort­set­zen.

Im Rah­men un­se­res Be­wer­tungs­mo­dells ha­ben wir ein un­ver­än­der­tes Kurs­ziel in Höhe von 9,00 € er­mit­telt. Wir ver­ge­ben das Ra­ting KAUFEN.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260708_UmweltBank_Anno

Kon­takt für Rück­fra­gen:
GBC AG
Hal­der­stra­ße 27
86150 Augs­burg
⁰⁸²¹⁄₂₄₁₁₃₃ 0
research@​gbc-​ag.​de
++++++++++++++++
Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (1,4,5a,6a,7,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter:
https://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
+++++++++++++++
Da­tum (Zeit­punkt) Fer­tig­stel­lung: 08.07.2026 (09:05 Uhr)
Da­tum (Zeit­punkt) ers­te Wei­ter­ga­be: 08.07.2026 (11:00Uhr)