Ori­gi­nal-Re­se­arch: In­ter­na­tio­nal School Augs­burg AG (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu In­ter­na­tio­nal School Augs­burg AG

Neu­er Schul­cam­pus ist zen­tra­ler Wachs­tums­trei­ber, ISA AG pro­fi­tiert von ei­ner wei­ter­hin ho­hen Nach­fra­ge

Die In­ter­na­tio­nal School Augs­burg AG (ISA AG) ist eine ge­mein­nüt­zi­ge Ak­ti­en­ge­sell­schaft (gAG) und be­treibt eine in­ter­na­tio­nal an­er­kann­te, eng­lisch­spra­chi­ge Ganz­tags­schu­le in der Wirt­schafts­re­gi­on Augs­burg. Das Bil­dungs­an­ge­bot rich­tet sich so­wohl an in­ter­na­tio­nal mo­bi­le Fach- und Füh­rungs­kräf­te als auch zu­neh­mend an in­län­di­sche Fa­mi­li­en, die eine in­ter­na­tio­nal aus­ge­rich­te­te Aus­bil­dung mit welt­weit an­er­kann­ten Ab­schlüs­sen (IGCSE, IB Di­plo­ma) nach­fra­gen. In der Re­gi­on Augs­burg nimmt die ISA als ein­zi­ge in­ter­na­tio­na­le Schu­le eine Son­der­stel­lung ein.

Das ope­ra­ti­ve Ge­schäfts­mo­dell zeich­net sich durch eine hohe Plan­bar­keit aus. Die Um­satz­er­lö­se ba­sie­ren im We­sent­li­chen auf Schul­geld­ein­nah­men so­wie staat­li­chen Zu­schüs­sen. Die Ent­wick­lung der Schü­ler­zah­len fun­giert da­bei als zen­tra­ler Wert- und Er­geb­nis­trei­ber. In den ver­gan­ge­nen Jah­ren konn­te die ISA AG so­wohl die Schü­ler­zah­len als auch die Um­sät­ze kon­ti­nu­ier­lich stei­gern und im ab­ge­lau­fe­nen Ge­schäfts­jahr 2024/2025 er­neut Re­kord­wer­te er­rei­chen. Auf Ba­sis der zum Schul­jah­res­be­ginn ein­ge­schrie­be­nen 377 Schü­ler (VJ: 349), die im Jah­res­ver­lauf auf 383 Schü­ler an­ge­stie­gen sind, er­wirt­schaf­te­te die ISA AG im Ge­schäfts­jahr ²⁰²⁴⁄₂₅ Ge­samt­erlö­se in Höhe von 8,11 Mio. € (VJ: 7,31 Mio. €). Das EBITDA in Höhe von 0,64 Mio. € (VJ: 0,63 Mio. €) war zwar ins­be­son­de­re von Kos­ten­stei­ge­run­gen im Per­so­nal­be­reich be­trof­fen, das er­reich­te Ni­veau mar­kiert je­doch ei­nen neu­en Re­kord­wert.

Der der­zei­ti­ge Schul­cam­pus ist na­he­zu voll­stän­dig aus­ge­las­tet und be­grenzt so­mit das Wachs­tum kurz­fris­tig. Vor die­sem Hin­ter­grund stellt der ge­plan­te Neu­bau ei­nes Schul­cam­pus am neu­en Stand­ort des ehe­ma­li­gen Paul-Klee-Gym­na­si­ums in Gerst­ho­fen den zen­tra­len stra­te­gi­schen Wachs­tums­trei­ber dar. Nach Vor­la­ge des För­der­be­scheids sol­len Mit­te 2026 die ers­ten Bau­maß­nah­men am neu­en Stand­ort be­gin­nen. Nach ei­ner Bau­zeit von 24 Mo­na­ten könn­te der Um­zug An­fang 2029 er­fol­gen, so­dass der neue Cam­pus ab Mit­te des Schul­jah­res ²⁰²⁸⁄₂₉ zur Ver­fü­gung stün­de. Da­mit soll eine si­gni­fi­kan­te Ka­pa­zi­täts­er­wei­te­rung rea­li­siert wer­den, die ei­nen deut­li­chen An­stieg der Schü­ler­zah­len so­wie ei­nen sprung­haf­ten Um­satz- und EBIT­DA-Zu­wachs er­mög­li­chen dürf­te.

Die ISA AG ver­an­schlagt für das Pro­jekt Bau­kos­ten in Höhe von ca. 43 Mio. €. Der Fi­nan­zie­rungs­mix sieht eine För­der­quo­te von ca. 50 % vor, so­dass ca. 22 Mio. € durch nicht rück­zahl­ba­re staat­li­che In­ves­ti­ti­ons­zu­schüs­se ab­ge­deckt wer­den. Die ver­blei­ben­den 22 Mio. € sol­len durch den er­war­te­ten Li­qui­di­täts­zu­fluss aus dem Ver­kauf des der­zei­ti­gen Stand­orts (ca. 7 Mio. € nach Rück­zah­lung aus­ste­hen­der Kre­di­te), durch die Auf­nah­me von Fremd­ka­pi­tal bzw. Spen­den­ein­nah­men (ca. 12 Mio. €), durch die Plat­zie­rung wei­te­rer Mit­tel aus der Wan­del­an­lei­he (ca. 1 Mio. €) so­wie durch die Er­wirt­schaf­tung des ope­ra­ti­ven Cash­flows (ca. 2 Mio. €) fi­nan­ziert wer­den.

Bis zum Ein­zug an den neu­en Stand­ort kal­ku­lie­ren wir mit ei­ner weit­ge­hend sta­bi­len Schü­ler­zahl von etwa 400. Ab dem Schul­jahr ²⁰²⁸⁄₂₉ rech­nen wir auf­grund des Ein­zugs mit ei­nem sprung­haf­ten An­stieg auf über 500, was sich so­wohl in ei­nem deut­li­chen Um­satz- als auch Er­geb­nis­an­stieg wi­der­spie­geln soll­te.

Im Rah­men des ad­jus­tier­ten DCF-Be­wer­tungs­mo­dells be­stä­ti­gen wir un­ser bis­he­ri­ges Kurs­ziel in Höhe von 19,50 €. Wir ver­ge­ben wei­ter­hin das Ra­ting KAUFEN.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260227_ISA_Anno

Kon­takt für Rück­fra­gen:
GBC AG
Hal­der­stra­ße 27
86150 Augs­burg
⁰⁸²¹⁄₂₄₁₁₃₃ 0
research@​gbc-​ag.​de
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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (1,4,5a,6a,7,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter:
http://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
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Da­tum und Zeit­punkt der Fer­tig­stel­lung der Stu­die: 27.02.2026 (08:43 Uhr)
Da­tum und Zeit­punkt der ers­ten Wei­ter­ga­be: 27.02.2026 (10:00 Uhr)