Ori­gi­nal-Re­se­arch: Mex­e­dia S.p.a. SB (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu SMARTBROKER HOLDING AG

Dy­na­mi­sches Wachs­tum be­schleu­nigt: Ma­nage­ment er­höht Zie­le für das Ge­samt­jahr

Smart­bro­ker Hol­ding AG hat ihre Un­ter­neh­mens­gui­dance für das lau­fen­de Ge­schäfts­jahr er­neut an­ge­ho­ben und da­mit die an­hal­tend au­ßer­ge­wöhn­lich star­ke ope­ra­ti­ve Ent­wick­lung im Jahr 2025 be­stä­tigt. Der Vor­stand er­war­tet nun ei­nen Kon­zern­um­satz zwi­schen 65 und 70 Mio. € (zu­vor 60 bis 66 Mio. €) so­wie ein ope­ra­ti­ves EBITDA in ei­ner Span­ne von ‑1,5 Mio. € bis +1,5 Mio. € (zu­vor ‑3 Mio. € bis 0 Mio. €). An­lass für die­se er­neu­te An­pas­sung ist ins­be­son­de­re die deut­lich stär­ker als ge­plan­te Tra­ding-Ak­ti­vi­tät der Kun­din­nen und Kun­den, ge­tra­gen von ei­nem stei­gen­den Kun­den­vo­lu­men im Bro­kera­ge, kon­ti­nu­ier­li­chen Pro­dukt­ver­bes­se­run­gen im SMARTBROKER+, ei­nem at­trak­ti­ven Ge­samt­an­ge­bot so­wie ei­nem zu­neh­mend kon­struk­ti­ven Ka­pi­tal­markt­um­feld. Par­al­lel dazu ent­wi­ckelt sich das Me­dia-Seg­ment spür­bar bes­ser als im Vor­jahr, un­ter­stützt durch eine stei­gen­de re­dak­tio­nel­le Reich­wei­te.

Auf Ba­sis die­ser ver­bes­ser­ten Un­ter­neh­mens­pro­gno­se pas­sen wir un­se­re Schät­zun­gen für das Ge­schäfts­jahr 2025 an. Zu­vor er­war­te­ten wir Um­satz­er­lö­se von 65,0 Mio. € so­wie ein ope­ra­ti­ves EBITDA von ‑1,2 Mio. €. Nach der jüngs­ten Gui­dance-An­he­bung er­hö­hen wir un­se­re Um­satz­schät­zung nun auf 68,0 Mio. € und rech­nen für das ope­ra­ti­ve EBITDA mit ei­nem aus­ge­gli­che­nen Er­geb­nis. Die­se An­pas­sung re­flek­tiert die au­ßer­ge­wöhn­lich star­ke ope­ra­ti­ve Dy­na­mik im Bro­kera­ge-Seg­ment so­wie er­kenn­ba­re Ef­fi­zi­enz­ge­win­ne im Platt­form­be­trieb.

Die ope­ra­ti­ve Ent­wick­lung des Jah­res 2025 be­stä­tigt die­se Ein­schät­zung. Smart­bro­ker zählt mitt­ler­wei­le über 250.000 Bro­kera­ge-Kun­din­nen und ‑Kun­den, da­von na­he­zu 80.000 Neu­kun­den im lau­fen­den Jahr. Das ver­wal­te­te Kun­den­ver­mö­gen lag per Ende Ok­to­ber bei über 14 Mrd. €, wäh­rend das Cash un­der Cus­t­ody 915 Mio. € er­reich­te. Die deut­lich ge­stei­ger­te Tra­ding-Ak­ti­vi­tät spie­gelt das at­trak­ti­ve Preis-Leis­tungs-Ver­hält­nis und die kon­se­quen­te Wei­ter­ent­wick­lung des SMARTBROKER+ wi­der, was zu­sätz­lich durch meh­re­re be­deu­ten­de Aus­zeich­nun­gen be­legt wird.

2025 bleibt trotz der dy­na­mi­schen Ent­wick­lung ein Über­gangs­jahr mit fo­kus­sier­ten In­ves­ti­tio­nen in Wachs­tum, Platt­form­op­ti­mie­rung und Mar­ke­ting­in­ten­si­tät. Die ent­stan­de­ne Brei­te der Kun­den­ba­sis und die ge­stie­ge­ne Han­dels­in­ten­si­tät bil­den je­doch ab 2026 die Grund­la­ge für hö­he­re wie­der­keh­ren­de Er­trä­ge und eine deut­li­che Ver­bes­se­rung der Mar­gen.

Die er­neu­te Gui­dance-An­he­bung stärkt un­se­ren In­vest­ment Case in zen­tra­len Punk­ten und un­ter­streicht das wei­ter zu­neh­men­de Po­ten­zi­al. In Fol­ge un­se­rer mo­de­ra­ten Pro­gno­se­an­he­bung steigt un­ser Kurs­ziel leicht auf 17,60 € (zu­vor 17,50 €). Wir be­stä­ti­gen un­se­re Kauf­emp­feh­lung, da die jüngs­te ope­ra­ti­ve und fi­nan­zi­el­le Ent­wick­lung un­se­re Ein­schät­zung klar un­ter­mau­ert, dass Smart­bro­ker un­se­re Er­war­tun­gen im Jah­res­ver­lauf voll er­rei­chen und so­li­de be­stä­ti­gen wird.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260107_Smartbroker_Note

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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (5a,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter: http://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
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Fer­tig­stel­lung: 07.01.2026 (11:15 Uhr)
Ers­te Wei­ter­ga­be: 08.01.2026 (10:00 Uhr)