Ori­gi­nal-Re­se­arch: Ad­van­ced Block­chain AG (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu Ad­van­ced Block­chain AG

Un­ter­neh­men:	Ad­van­ced Block­chain AG
ISIN:	DE000A0M93V6
An­lass der Stu­die:	Ma­nage­ment­in­ter­view
Emp­feh­lung:	Kau­fen
Kurs­ziel:	3,79 EUR
Kurs­ziel auf Sicht von:	31.12.2026
Letz­te Ra­ting­än­de­rung:
Ana­lyst:	Mat­thi­as Greif­fen­ber­ger, Cos­min Fil­ker

ABAG 2.0, Bit­co­in-Tre­asu­ry und der Weg zu nach­hal­ti­gem Wachs­tum im in­sti­tu­tio­nel­len Kryp­to­markt

Im fol­gen­den In­ter­view führt GBC ein aus­führ­li­ches Ge­spräch mit Ha­tem El­say­ed und Maik Las­ke, den Vor­stän­den der Ad­van­ced Block­chain AG (ABAG). Im Fo­kus ste­hen die ak­tu­el­le Lage und struk­tu­rel­le Rei­fe des Kryp­to­mark­tes, die zu­neh­men­de in­sti­tu­tio­nel­le Ad­op­ti­on di­gi­ta­ler As­sets so­wie die stra­te­gi­sche Neu­aus­rich­tung des Un­ter­neh­mens un­ter ABAG 2.0. Das Ma­nage­ment er­läu­tert, wie ABAG ihre Rol­le als bör­sen­no­tier­ter Ak­teur im Web3-Öko­sys­tem wei­ter schärft, wel­che Be­deu­tung der Aus­bau der Bit­co­in-Tre­asu­ry und ein re­gi­me­ba­sier­tes Tre­asu­ry-Mo­dell ha­ben und wie da­ten­ge­trie­be­ne In­ves­ti­tio­nen, Ana­ly­tics-Pro­duk­te und kla­re Go­ver­nan­ce-Struk­tu­ren die Grund­la­ge für nach­hal­ti­ges Wachs­tum und stei­gen­de in­sti­tu­tio­nel­le At­trak­ti­vi­tät in den kom­men­den Jah­ren bil­den sol­len.

GBC AG: Wie be­ur­tei­len Sie das ak­tu­el­le Markt­um­feld im Kryp­to­sek­tor, und wel­che Ent­wick­lun­gen er­war­ten Sie mit­tel­fris­tig, die be­son­ders re­le­vant für die Po­si­tio­nie­rung und Wachs­tums­chan­cen der ABAG sind?

Ha­tem El­say­ed: Wir se­hen den Kryp­to­sek­tor ak­tu­ell in ei­ner Pha­se struk­tu­rel­ler Rei­fe. Nach meh­re­ren Zy­klen aus In­no­va­ti­on und Markt­be­rei­ni­gung hat sich die Bran­che deut­lich pro­fes­sio­na­li­siert. In­sti­tu­tio­nel­le Ak­teu­re sind in­zwi­schen fes­ter Be­stand­teil des Öko­sys­tems, nicht zu­letzt durch re­gu­la­to­ri­sche Klar­heit in Eu­ro­pa, etwa durch MiCA und MiFID II, so­wie den Markt­ein­tritt gro­ßer As­set Ma­na­ger über Bit­co­in- und Ethe­re­um-ETFs. Ana­lys­ten ge­hen da­von aus, dass die neu auf­ge­leg­ten Spot-ETFs mit­tel­fris­tig mehr als 100 Pro­zent der neu ent­ste­hen­den An­ge­bots­men­ge von Bit­co­in, Ethe­re­um und aus­ge­wähl­ten wei­te­ren di­gi­ta­len As­sets ab­sor­bie­ren könn­ten. Dies un­ter­streicht die struk­tu­rel­le Nach­fra­ge in­sti­tu­tio­nel­ler In­ves­to­ren und führt po­ten­zi­ell zu ei­ner an­hal­ten­den An­ge­bots­ver­knap­pung.

Mit­tel­fris­tig hal­ten wir ins­be­son­de­re drei Ent­wick­lun­gen für zen­tral. Ers­tens die Eta­blie­rung von Bit­co­in als in­sti­tu­tio­nell ak­zep­tier­te Re­ser­ve- und Ab­si­che­rungs­an­la­ge. Zwei­tens die zu­neh­men­de To­ke­ni­sie­rung rea­ler Ver­mö­gens­wer­te, die Brü­cken zwi­schen Ka­pi­tal­markt und Block­chain schlägt. Drit­tens die In­te­gra­ti­on von Block­chain in rea­le In­fra­struk­tu­ren, etwa über De­PINs so­wie Da­ten- und KI-An­wen­dun­gen.

ABAG po­si­tio­niert sich ge­zielt an die­ser Schnitt­stel­le als bör­sen­no­tier­ter Ak­teur, der in­sti­tu­tio­nel­len In­ves­to­ren ei­nen struk­tu­rier­ten Zu­gang zu di­gi­ta­len As­sets bie­tet und gleich­zei­tig an den lang­fris­ti­gen Wert­trei­bern der Tech­no­lo­gie par­ti­zi­piert.

GBC AG: Wie trägt der ge­plan­te Aus­bau der Bit­co­in-Re­ser­ve dazu bei, den an­ge­streb­ten Fly­wheel-Ef­fekt zu rea­li­sie­ren und dau­er­haft neu­es In­ves­to­ren­in­ter­es­se zu er­zeu­gen?

Ha­tem El­say­ed: Der Aus­bau un­se­rer Bit­co­in-Re­ser­ve ist ein zen­tra­ler Be­stand­teil von ABAG 2.0. Ziel ist es, Bit­co­in als lang­fris­ti­gen, trans­pa­ren­ten Wer­t­an­ker in der Bi­lanz zu eta­blie­ren. Durch eine dis­zi­pli­nier­te Fi­nan­zie­rung, etwa über nied­rig ver­zins­te Wan­del­an­lei­hen bei Kurs­prä­mi­en, er­hö­hen wir schritt­wei­se den Bit­co­in-Be­stand pro Ak­tie.

Die­ser Me­cha­nis­mus er­zeugt ei­nen selbst­ver­stär­ken­den Fly­wheel-Ef­fekt. Stei­gen­des In­ves­to­ren­in­ter­es­se führt zu ei­ner hö­he­ren Markt­be­wer­tung, wo­durch Ka­pi­tal zu at­trak­ti­ve­ren Kon­di­tio­nen auf­ge­nom­men wer­den kann. Die­ses Ka­pi­tal fließt wie­der­um in zu­sätz­li­che Bit­co­in-Käu­fe, was die At­trak­ti­vi­tät der Ak­tie wei­ter er­höht.

Ent­schei­dend ist da­bei die Ein­bet­tung des Bit­co­in-Ex­po­sures in ein mehr­säu­li­ges Ge­schäfts­mo­dell. Die ABAG wird be­wusst nicht als rei­nes Di­gi­tal-As­set-Tre­asu­ry-Un­ter­neh­men po­si­tio­niert, son­dern er­gänzt die Tre­asu­ry-Kom­po­nen­te durch wei­te­re ope­ra­ti­ve Pfei­ler, die zur Di­ver­si­fi­ka­ti­on und Sta­bi­li­sie­rung der Er­trags­quel­len bei­tra­gen und die Ab­hän­gig­keit von der rei­nen Kurs­ent­wick­lung re­du­zie­ren.

GBC AG: Wel­che Er­kennt­nis­se lie­fern die bis­he­ri­gen Back­tests Ih­res re­gi­me­ba­sier­ten Tre­asu­ry-Mo­dells und wie un­ter­stüt­zen sie eine sta­bi­le­re Per­for­mance über Markt­zy­klen hin­weg?

Ha­tem El­say­ed: Un­se­re bis­he­ri­gen Back­tests deu­ten dar­auf hin, dass ein rein sta­ti­sches Buy-and-hold-Mo­dell Markt­teil­neh­mer ins­be­son­de­re in Seit­wärts- und Ab­schwung­pha­sen un­ge­schützt ge­gen­über ver­än­der­ten Markt­re­gi­men und er­höh­ter Vo­la­ti­li­tät lässt. Vor die­sem Hin­ter­grund ver­folgt un­ser re­gi­me­ba­sier­tes Mo­dell ei­nen sys­te­ma­ti­schen An­satz. Da­bei wer­den Markt­pha­sen an­hand von Trend- und Vo­la­ti­li­täts­in­di­ka­to­ren als bul­lisch, bä­risch oder seit­wärts klas­si­fi­ziert und die ein­ge­setz­ten In­stru­men­te ent­spre­chend an­ge­passt.

In bul­li­schen Pha­sen er­hö­hen wir se­lek­tiv das Ex­po­sure, wäh­rend in seit­wärts ten­die­ren­den Märk­ten Stra­te­gien wie Co­ver­ed Calls zur Er­trags­sta­bi­li­sie­rung ein­ge­setzt wer­den. In schwä­che­ren Markt­pha­sen liegt der Fo­kus auf Ka­pi­tal­erhalt und Li­qui­di­tät.

Die Er­geb­nis­se zei­gen eine Re­duk­ti­on von Wert­ver­lus­ten in Ab­wärts­pha­sen so­wie eine Ver­bes­se­rung der ri­si­ko­ad­jus­tier­ten Ren­di­te. Da­mit un­ter­stützt das Mo­dell eine nach­hal­ti­ge­re Wert­ent­wick­lung über Markt­zy­klen hin­weg, ein ent­schei­den­der Fak­tor für ei­nen bör­sen­no­tier­ten Emit­ten­ten.

GBC AG: Wel­che KPIs hel­fen Ih­nen künf­tig da­bei, die Li­qui­di­tät und Wert­ent­wick­lung Ih­res To­ken-Port­fo­li­os noch ak­ti­ver und trans­pa­ren­ter zu steu­ern?

Maik Las­ke: Künf­tig steu­ern wir un­ser Port­fo­lio an­hand klar de­fi­nier­ter, trans­pa­ren­ter KPIs. Auf Tre­asu­ry-Ebe­ne ste­hen ins­be­son­de­re „Bit­co­in pro Ak­tie“, der mo­di­fi­zier­te Net­to­ver­mö­gens­wert so­wie die rea­li­sier­te BTC-Yield im Fo­kus. Die­se Kenn­zah­len ma­chen die Ka­pi­tal­al­lo­ka­ti­on di­rekt nach­voll­zieh­bar.

Im In­vest­ment-Port­fo­lio mes­sen wir un­ter an­de­rem die Ent­wick­lung des Net As­set Va­lue, rea­li­sier­te Exits, Ab­schrei­bungs­quo­ten so­wie Di­ver­si­fi­ka­ti­ons­kenn­zah­len über Sek­to­ren, Chains und Li­qui­di­täts­pro­fi­le hin­weg. Er­gänzt wird dies durch fes­te Li­qui­di­täts­schwel­len, um je­der­zeit hand­lungs­fä­hig zu blei­ben.

Die­se KPI-Struk­tur er­laubt uns ein ak­ti­ves Port­fo­lio­ma­nage­ment und er­höht zu­gleich die Trans­pa­renz ge­gen­über In­ves­to­ren.

GBC AG: Wel­che zen­tra­len Mei­len­stei­ne der Stra­te­gie 2026–2028 se­hen Sie als ent­schei­dend an und wie möch­ten Sie de­ren er­folg­rei­che Um­set­zung si­cher­stel­len?

Ha­tem El­say­ed: Zu den zen­tra­len Mei­len­stei­nen zäh­len der Aus­bau der Bit­co­in-Tre­asu­ry in­klu­si­ve mög­li­cher ers­ter Wan­del­an­lei­hen, der Launch spe­zia­li­sier­ter In­vest­ment­fonds, der Auf­bau ei­ner ska­lier­ba­ren Con­sul­ting-Ein­heit so­wie die schritt­wei­se Kom­mer­zia­li­sie­rung von ABX Ana­ly­tics. Flan­kiert wird dies durch die wei­te­re Ver­ein­fa­chung der Kon­zern­struk­tur, den Aus­bau wie­der­keh­ren­der Er­lö­se und die voll­stän­di­ge Eta­blie­rung in­sti­tu­tio­nel­ler Go­ver­nan­ce-Stan­dards.

GBC AG: Wel­che Fort­schrit­te gibt es bei der Ent­wick­lung und ge­plan­ten Mo­ne­ta­ri­sie­rung von ABX Ana­ly­tics so­wie den ers­ten Pi­lot­kun­den?

Maik Las­ke: ABX Ana­ly­tics be­fin­det sich ak­tu­ell in ei­ner struk­tu­rier­ten Vor­be­rei­tungs­pha­se. Die kon­zep­tio­nel­le Ar­chi­tek­tur, ers­te Pro­to­ty­pen so­wie Markt­ana­ly­sen sind ab­ge­schlos­sen.

Ha­tem El­say­ed: Zu­dem ha­ben wir in­itia­le Ge­sprä­che mit po­ten­zi­el­len in­sti­tu­tio­nel­len Kun­den ge­führt, in de­nen In­ter­es­se an der Pro­dukt­idee so­wie re­le­van­te Use Ca­ses adres­siert wur­den. Die­ses Feed­back bil­det die Grund­la­ge für die wei­te­re Pro­dukt­ent­wick­lung.

Der nächs­te Schritt ist der Start ei­ner Pro­of-of-Con­cept-Pha­se, in de­ren Rah­men ein ers­ter Pro­to­typ ent­wi­ckelt wer­den soll. Ziel ist es, die iden­ti­fi­zier­ten Kern­funk­tio­nen tech­nisch ab­zu­bil­den und den Pro­to­ty­pen im An­schluss ge­mein­sam mit in­ter­es­sier­ten Markt­teil­neh­mern zu va­li­die­ren. Auf­bau­end dar­auf ist eine wei­te­re Op­ti­mie­rung im Rah­men ei­ner „Mi­ni­mum Via­ble Product“-Phase vor­ge­se­hen.

Die Mo­ne­ta­ri­sie­rung ist mehr­stu­fig ge­plant, über Abon­ne­ments für Da­sh­boards, Re­se­arch-Pro­duk­te so­wie per­spek­ti­visch API-Zu­gän­ge und Da­ten­li­zen­zie­rung. Wich­tig ist uns da­bei eine dis­zi­pli­nier­te, mi­le­stone-ba­sier­te Ent­wick­lung, um Kos­ten­kon­trol­le und Pro­duct-Mar­ket-Fit si­cher­zu­stel­len.

GBC AG: Wel­ches Wachs­tums­po­ten­zi­al se­hen Sie für die ABAG in den kom­men­den drei bis fünf Jah­ren auf dem Weg zu ei­ner ska­lier­ba­ren, er­trags­star­ken Platt­form?

Ha­tem El­say­ed: In den kom­men­den drei bis fünf Jah­ren se­hen wir er­heb­li­ches Po­ten­zi­al, ABAG als hy­bri­de Platt­form zwi­schen de­zen­tra­ler In­fra­struk­tur (DLT) und Ka­pi­tal­markt zu eta­blie­ren. Un­ser Ziel ist der Auf­bau sta­bi­ler, wie­der­keh­ren­der Er­lö­se über meh­re­re Säu­len hin­weg, er­gänzt durch se­lek­ti­ve Wert­stei­ge­run­gen aus dem In­vest­ment-Port­fo­lio.

Durch die Kom­bi­na­ti­on aus Tre­asu­ry-Stra­te­gie, da­ten­ge­trie­be­nen In­vest­ments, Con­sul­ting-Er­lö­sen und Ana­ly­tics-Pro­duk­ten ent­steht ein ska­lier­ba­res Ge­schäfts­mo­dell mit hö­he­rer Plan­bar­keit und wach­sen­der in­sti­tu­tio­nel­ler At­trak­ti­vi­tät.

Maik Las­ke: Ope­ra­tiv be­deu­tet das eine deut­li­che Re­duk­ti­on der Vo­la­ti­li­tät ge­gen­über dem ABAG‑1.0‑Modell. Gleich­zei­tig schaf­fen wir die Grund­la­ge für eine nach­hal­ti­ge Be­wer­tung, die nicht al­lein von Markt­zy­klen ab­hängt, son­dern auf be­last­ba­ren Cash­flows und kla­rer Go­ver­nan­ce ba­siert.

GBC AG: Wel­che Go­ver­nan­ce- und Com­pli­ance-Maß­nah­men wur­den im Rah­men von ABAG 2.0 ein­ge­führt, um Trans­pa­renz, Kon­trol­le und lang­fris­ti­ges Ver­trau­en bei In­ves­to­ren si­cher­zu­stel­len?

Maik Las­ke: Wir ha­ben Go­ver­nan­ce und Com­pli­ance be­wusst ins Zen­trum un­se­rer stra­te­gi­schen Neu­aus­rich­tung ge­stellt. Die recht­lich not­wen­di­ge Auf­be­rei­tung der Ver­gan­gen­heit hat ge­zeigt, dass ro­bus­te Kontroll‑, Ri­si­ko- und Trans­pa­renz­struk­tu­ren ge­fehlt ha­ben.

Kon­kret ha­ben wir als Vor­stand in en­ger Ab­stim­mung und mit vol­ler Un­ter­stüt­zung des Auf­sichts­rats meh­re­re Maß­nah­men um­ge­setzt be­zie­hungs­wei­se de­fi­niert. Dazu ge­hö­ren eine deut­li­che Ver­ein­fa­chung der Kon­zern­struk­tur, kla­re­re Zu­stän­dig­kei­ten so­wie der Aus­bau in­ter­ner Kon­troll- und Re­port­ing-Sys­te­me. Ent­schei­dungs­pro­zes­se, ins­be­son­de­re im Tre­asu­ry- und In­vest­ment­be­reich, sind heu­te stär­ker re­gel­ba­siert, KPI-ge­stützt und mit kla­ren Ri­si­ko­li­mits ver­se­hen.

Im Tre­asu­ry-Be­reich set­zen wir auf in­sti­tu­tio­nel­le Stan­dards wie Mul­ti-Si­gna­tu­re-Cus­t­ody-Struk­tu­ren so­wie die re­gel­mä­ßi­ge Of­fen­le­gung zen­tra­ler Kenn­zah­len. An der Um­set­zung des Re­portings ar­bei­ten wir mo­men­tan ak­tiv.

In Sum­me zielt ABAG 2.0 dar­auf ab, Ver­trau­en nicht kom­mu­ni­ka­tiv zu be­haup­ten, son­dern ope­ra­tiv mess­bar zu ma­chen, durch klar de­fi­nier­te Aus­rich­tung, dis­zi­pli­nier­te Ka­pi­tal­al­lo­ka­ti­on so­wie trans­pa­ren­te, strin­gen­te und nach­voll­zieh­ba­re Go­ver­nan­ce-Struk­tu­ren.

GBC AG: Vie­len Dank für das In­ter­view.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260127_Interview_ABAG

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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (5a,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter:
https://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
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Fer­tig­stel­lung: 28.01.2026 (9:30 Uhr MEZ)
Ers­te Wei­ter­ga­be: 29.01.2026 (12:00 Uhr MEZ)