Ori­gi­nal-Re­se­arch: DARWIN AG (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu DARWIN AG

Fo­kus­sier­te He­alth­Tech-Wachs­tums­sto­ry mit star­ker Bi­lanz und ska­lier­ba­rem Kern­ge­schäft

Die DARWIN AG ist ein in Mün­chen an­säs­si­ges Un­ter­neh­men, das sich auf DNA-ba­sier­te Ana­ly­sen und dar­auf auf­bau­en­de per­so­na­li­sier­te Ge­sund­heits- und Life­style-Pro­duk­te spe­zia­li­siert hat. Ihr Kern­ge­schäft um­fasst ge­ne­ti­sche Ana­ly­sen so­wie die Ent­wick­lung, Her­stel­lung und den Ver­trieb in­di­vi­dua­li­sier­ter Nah­rungs­er­gän­zungs­mit­tel und Kos­me­tik­pro­duk­te. Das ver­ti­kal in­te­grier­te Mo­dell um­fasst ge­ne­ti­sche Ana­ly­sen, da­ten­ba­sier­te Aus­wer­tun­gen so­wie die ei­ge­ne Pro­duk­ti­on und er­mög­licht so­mit eine hohe Wert­schöp­fungs­tie­fe und Ska­lier­bar­keit. Seit 2023 be­treibt die Ge­sell­schaft er­gän­zend ein Han­dels­seg­ment im Be­reich Par­al­lel­im­por­te von Arz­nei­mit­teln und Me­di­zin­pro­duk­ten. Die­ses dient als sta­bi­li­sie­ren­der Um­satz- und Cash­flow-Bau­stein, ist je­doch stra­te­gisch klar hin­ter dem wachs­tums­ori­en­tier­ten Kern­ge­schäft po­si­tio­niert.

Die ope­ra­ti­ve Ent­wick­lung der ver­gan­ge­nen Jah­re war maß­geb­lich durch die au­ßer­ge­wöhn­li­che Son­der­kon­junk­tur im Zuge der Co­ro­na-Pan­de­mie ge­prägt. In den Ge­schäfts­jah­ren 2021 und 2022 er­ziel­te die DARWIN AG über ihre Toch­ter­ge­sell­schaft No­vo­genia GmbH sehr hohe Um­sät­ze und Cash­flows aus PCR-Tes­tun­gen. Die­se Pha­se führ­te zu ei­nem si­gni­fi­kan­ten Li­qui­di­täts­zu­fluss und dem Auf­bau ei­nes au­ßer­ge­wöhn­lich ho­hen Fi­nanz­ver­mö­gens. Trotz des er­folg­ten Weg­falls die­ses Son­der­ge­schäfts ist die Ge­sell­schaft mit ei­nem Net­to­fi­nanz­ver­mö­gen in Höhe von 75,28 Mio. € und ei­nem Ei­gen­ka­pi­tal in Höhe von 103,80 Mio. € (Stand: 30.09.25) bi­lan­zi­ell sehr so­li­de auf­ge­stellt. Da­mit sind die Vor­aus­set­zun­gen für die Fi­nan­zie­rung des or­ga­ni­schen Wachs­tums im Kern­ge­schäft, ge­ziel­ter Ak­qui­si­tio­nen so­wie der ge­plan­ten Ka­pa­zi­täts­er­wei­te­rung ge­ge­ben.

Die Wachs­tums­stra­te­gie der DARWIN AG zielt auf den Auf­bau des Kern­ge­schäfts über in­ter­na­tio­na­le B2B-Part­ner­schaf­ten so­wie den Aus­bau ei­ge­ner Ver­triebs­ka­nä­le ab. Zen­tra­le Be­deu­tung kommt da­bei lang­fris­tig an­ge­leg­ten Ko­ope­ra­tio­nen zu, ins­be­son­de­re mit Part­nern wie 10X He­alth und REVIV, die ei­nen brei-ten in­ter­na­tio­na­len Markt­zu­gang er­mög­li­chen. Be­son­ders im Fo­kus steht hier das Pro­jekt mit M42 in Abu Dha­bi, wel­ches mit er­heb­li­chen Um­satz- und Er­trags­po­ten­zia­len ein­her­geht. Die­se Part­ner­schaf­ten kom­bi­nie­ren ge­ne­ti­sche Ana­ly­sen, da­ten­ba­sier­te Aus­wer­tung und per­so­na­li­sier­te Pro­duk­te und er­lau­ben der Ge­sell­schaft, ihr Ge­schäfts­mo­dell mit ver­gleichs­wei­se ge­rin­gem zu­sätz­li­chen Ver­triebs­auf­wand zu in­ter­na­tio­na­li­sie­ren. Par­al­lel dazu in­ves­tiert die Ge­sell­schaft in den Aus­bau ih­rer Pro­duk­ti­ons­ka­pa­zi­tä­ten so­wie in die Wei­ter­ent­wick­lung ih­rer Pro­dukt­pa­let­te.

Un­ter Be­rück­sich­ti­gung der Un­ter­neh­mens­stra­te­gie so­wie der am 23.01.26 pu­bli­zier­ten Busi­ness­pla­nung ha­ben wir für die Ge­schäfts­jah­re 2025 – 2028 Um­satz- und Er­geb­nis­pro­gno­sen er­stellt. Wäh­rend wir für das Han­dels­seg­ment ein mo­de­ra­tes, markt­ge­trie­be­nes Wachs­tum un­ter­stel­len, soll­te das Seg­ment Gen­tests und per­so­na­li­sier­te Pro­duk­te der we­sent­li­che Wachs­tums­trei­ber sein. Ins­be­son­de­re die in­ter­na­tio­na­len Ko­ope­ra­tio­nen soll­ten da­bei der wich­tigs­te Wachs­tums­trei­ber sein. Wir ge­hen für die kom­men­den Ge­schäfts­jah­re von ei­nem An­stieg der Um­satz­er­lö­se aus: von 55,11 Mio. € (2025e) über 69,64 Mio. € (2026e) und 112,64 Mio. € (2027e) auf 174,57 Mio. € (2028e). Mit der zu­neh­men­den Um­satz­stei­ge­rung im mar­gen­star­ken Kern­ge­schäft er­war­ten wir eine deut­li­che Ver­bes­se­rung der Pro­fi­ta­bi­li­tät. Be­reits ab 2026 soll­te das EBIT die Ge­winn­schwel­le über­schrei­ten, und wir er­war­ten ab dem Ge­schäfts­jahr 2028 eine nach­hal­tig er­reich­ba­re EBIT-Mar­ge von über 20 %.

Im Rah­men des DCF-Be­wer­tungs­mo­dells ha­ben wir ein Kurs­ziel von 30,00 € je Ak­tie er­mit­telt und ver­ge­ben da­mit das Ra­ting „KAUFEN”. Das Kurs­ziel ha­ben wir im Rah­men ei­ner Peer-Group-Mul­ti­pli­ka­tor­be­wer­tung über­prüft.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260204_DARWIN_IC

Kon­takt für Rück­fra­gen:
GBC AG
Hal­der­stra­ße 27
86150 Augs­burg
⁰⁸²¹⁄₂₄₁₁₃₃ 0
research@​gbc-​ag.​de
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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (5a,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter:
https://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
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Fer­tig­stel­lung: 03.02.2026 (9:55 Uhr)
Ers­te Wei­ter­ga­be: 04.02.2026 (10:00 Uhr)