Ori­gi­nal-Re­se­arch: DN Group AG (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu DN Group AG

Un­ter­neh­men:	DN Group AG
ISIN:	DE000A3DW408
An­lass der Stu­die:	Re­se­arch­stu­die (Anno)
Emp­feh­lung:	Kau­fen
Kurs­ziel:	6,90 EUR
Kurs­ziel auf Sicht von:	31.12.2026
Letz­te Ra­ting­än­de­rung:
Ana­lyst:	Cos­min Fil­ker, Mar­cel Gold­mann

Wei­te­rer Aus­bau des Be­tei­li­gungs­port­fo­li­os um­ge­setzt, deut­li­che Er­geb­nis­ver­bes­se­rung er­reicht, Ra­ting KAUFEN

Die DN Group AG sieht sich als Im­pact In­ves­t­ing-Un­ter­neh­men, mit dem Fo­kus auf Be­tei­li­gun­gen, die in Zu­kunfts­bran­chen tä­tig sind. Als sol­che Bran­chen hat die Ge­sell­schaft Un­ter­neh­men vor al­lem aus den Be­rei­chen KI, Mo­bi­li­tät zir­ku­lä­re Öko­no­mie, Er­näh­rung, Ge­sund­heit und En­er­gie aus­ge­macht. Im Rah­men der Un­ter­neh­mens­stra­te­gie wer­den Be­tei­li­gun­gen ge­mäß die­sem In­ves­ti­ti­ons­fo­kus und auf Ba­sis des ei­gens ent­wi­ckel­ten Ven­ture Im­pact As­ses­ment Pro­zes­ses ein­ge­gan­gen, so­wie Un­ter­neh­men am Ka­pi­tal­markt be­glei­tet.

Ge­mes­sen am bi­lan­zi­el­len Wert­an­satz ist die More Im­pact AG ak­tu­ell die wich­tigs­te Be­tei­li­gung. Das Un­ter­neh­men ver­steht sich als bör­sen­no­tier­ter „High-Tech Me­di­cal Hub“ und fo­kus­siert sich auf Pro­dukt­in­no­va­tio­nen so­wie stra­te­gi­sche Be­tei­li­gun­gen im me­di­zi­ni­schen Um­feld. Zu den we­sent­li­chen As­sets zäh­len die BG Brain­ga­te Tech­no­lo­gy GmbH mit der pa­ten­tier­ten Zi­ga­ret­ten­prä­pa­ra­ti­ons­vor­rich­tung Z‑Boxx zur Re­duk­ti­on von Schad­stoff­auf­nah­me und Ni­ko­tin­kon­sum so­wie M‑Boxx für me­di­zi­ni­sches Can­na­bis. Zu­dem ent­wi­ckelt die Toch­ter­ge­sell­schaft The Key Un­ter­neh­mens­be­ra­tung GmbH die na­del­lo­se In­jek­ti­ons­tech­no­lo­gie Speed­in­ject, die ins­be­son­de­re für Pa­ti­en­ten mit Na­del­pho­bie oder re­gel­mä­ßi­gem In­jek­ti­ons­be­darf von Be­deu­tung ist.

Die DN Group AG hat Ende 2025 rund 25 % der An­tei­le an der Al­ge­ne Hol­ding SE er­wor­ben. Der Kauf­preis von 105 Mio. € wur­de im Rah­men ei­nes Ak­ti­en­tauschs durch Ab­ga­be von 30 Mil­lio­nen More-Im­pact-Ak­ti­en be­gli­chen. Al­ge­ne pro­du­ziert hoch­rei­ne Mi­kro­al­gen als nach­hal­ti­ge Roh­stoff­ba­sis für die Bran­chen Le­bens­mit­tel, Kos­me­tik, Phar­ma und wei­te­re An­wen­dun­gen. Das Un­ter­neh­men nutzt ein pa­ten­tier­tes, ge­schlos­se­nes Pro­duk­ti­ons­sys­tem mit ho­her Pro­duk­ti­vi­tät, kon­ti­nu­ier­li­cher Fer­ti­gung und GMP-Cos­me­tics zer­ti­fi­zier­ter Qua­li­tät.

Im Sep­tem­ber 2025 hat die DN Group AG eine Ka­pi­tal­erhö­hung ge­gen Sach­ein­la­ge von 88 % der Ak­ti­en an der Eco­Mo­ti­on Hol­ding AG durch­ge­führt. Eco­Mo­ti­on ver­fügt über eine pa­ten­tier­te au­to­ma­ti­sier­te Park- und Park­haus­tech­no­lo­gie. Durch den Weg­fall klas­si­scher In­fra­struk­tur wie Ram­pen, Ran­gier­flä­chen und Trep­pen­häu­ser wird die Flä­chen­ef­fi­zi­enz deut­lich er­höht. Zu den Ziel­kun­den zäh­len un­ter an­de­rem Im­mo­bi­li­en­ent­wick­ler, Lo­gis­tik­un­ter­neh­men, Park­haus­be­trei­ber und Im­mo­bi­li­en­ei­gen­tü­mer.

Im ab­ge­lau­fe­nen Ge­schäfts­jahr 2025 ver­zeich­ne­te die DN Group AG ei­nen Rück­gang der Ge­samt­erträ­ge auf 47,52 Mio. € (VJ: 204,45 Mio. €). Gleich­zei­tig konn­te die Ge­sell­schaft ei­nen An­stieg des Nach­steu­er­ergeb­nis­ses auf 23,10 Mio. € (VJ: 20,19 Mio. €) er­zie­len. Maß­geb­lich hier­für wa­ren Be­wer­tungs­ge­win­ne aus der More-Im­pact-Be­tei­li­gung im Zu­sam­men­hang mit dem Al­ge­ne-Er­werb so­wie erst­mals nen­nens­wer­te Be­ra­tungs­er­lö­se von 2,51 Mio. €. Gleich­zei­tig san­ken die sons­ti­gen be­trieb­li­chen Auf­wen­dun­gen deut­lich auf 10,88 Mio. €, da im Ge­gen­satz zum Vor­jahr kei­ne grö­ße­ren Buch­ver­lus­te an­fie­len.

Wir ha­ben den fai­ren Wert der DN Group AG im Rah­men ei­nes NAV-An­sat­zes er­mit­telt. Der Net As­set Va­lue (NAV) bzw. Sub­stanz­wert stellt das wirt­schaft­li­che Ei­gen­ka­pi­tal dar, das sich aus den Markt­wer­ten der Ver­mö­gens­wer­te ab­züg­lich des Fremd­ka­pi­tals er­gibt. Die An­tei­le an ver­bun­de­nen Un­ter­neh­men sind zum 31.12.25 mit 412,72 Mio. € (31.12.24: 280,93 Mio. €) der mit Ab­stand größ­te Ak­tiv­pos­ten der Ge­sell­schaft. Zu­züg­lich der wei­te­ren Ver­mö­gens­wer­te und ab­züg­lich der zinstra­gen­den Ver­bind­lich­kei­ten so­wie der Over­head­kos­ten ha­ben wir ei­nen Ge­samt-NAV in Höhe von 383,63 Mio. € er­mit­telt. Je Ak­tie ent­spricht dies 6,90 €, wes­halb wir das Ra­ting „KAUFEN” ver­ge­ben.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260611_DN_Anno

Kon­takt für Rück­fra­gen:
GBC AG
Hal­der­stra­ße 27
86150 Augs­burg
⁰⁸²¹⁄₂₄₁₁₃₃ 0
research@​gbc-​ag.​de

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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher
In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (5a,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher
In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter: http://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung

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Da­tum und Zeit­punkt der Fer­tig­stel­lung der Stu­die: 11.06.2026 (11:05 Uhr)
Da­tum und Zeit­punkt der ers­ten Wei­ter­ga­be der Stu­die: 11.06.2026 (14:30 Uhr)