Ori­gi­nal-Re­se­arch: OIO Group (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu OIO Group

Un­ter­neh­men:	OIO Group
ISIN:	KYG3R95P1244
An­lass der Stu­die:	In­iti­al Co­vera­ge
Emp­feh­lung:	Kau­fen
Kurs­ziel:	4,44 USD (3,87 EUR)
Kurs­ziel auf Sicht von:	31.12.2027
Letz­te Ra­ting­än­de­rung:
Ana­lyst:	Mar­cel Gold­mann, Cos­min Fil­ker

Er­war­te­ter Hoch­lauf der Fahr­zeug­pro­duk­ti­on und wei­te­re Ska­lie­rung der P‑Plattform er­öff­nen er­heb­li­ches Wachs­tums­po­ten­zi­al

Durch die Ende April 2026 ab­ge­schlos­se­ne Über­nah­me von De To­ma­so ist der OIO-Kon­zern (ehe­mals ESGL Hol­dings Ltd.) in den Ul­tra-Lu­xus­au­to­mo­bil­sek­tor ein­ge­stie­gen. Mit ih­ren Hy­per­cars-Ge­schäfts­ak­ti­vi­tä­ten agiert die OIO-Grup­pe da­mit im wachs­tums­star­ken Ul­tra-Lu­xus­au­to­mo­bil­seg­ment, das laut ver­schie­de­nen Markt­stu­di­en (McK­in­sey & Com­pa­ny, Oli­ver Wy­man) lang­fris­tig um rund 14,0% beim (durch­schnitt­li­chen) Ab­satz­wachs­tum zu­le­gen soll.

Das ver­gan­ge­ne Ge­schäfts­jahr 2025 war aus­schließ­lich durch das Um­welt- und Re­cy­cling-Busi­ness ge­prägt. Be­dingt durch rück­läu­fi­ge Ab­fall­dienst­leis­tun­gen hat OIO in die­ser Ge­schäfts­pe­ri­ode ei­nen mo­de­ra­ten Um­satz­rück­gang ge­gen­über dem Vor­jahr auf 5,83 Mio. USD (VJ: 6,10 Mio. USD) ver­zeich­net. Auf­grund der rück­läu­fi­gen Um­satz­er­lö­se und der all­ge­mein deut­lich an­ge­stie­ge­nen Kos­ten­ba­sis muss­te par­al­lel hier­zu ein ne­ga­ti­ves ope­ra­ti­ves Er­geb­nis (Adj. EBITDA) von ‑1,37 Mio. USD (VJ: 2,32 Mio. USD) hin­ge­nom­men wer­den. Auch auf Net­to­er­geb­nis­ebe­ne wur­de ein Rück­gang auf ‑4,76 Mio. USD (VJ: ‑0,63 Mio. USD) ver­zeich­net.

Durch den Ein­stieg in das Hy­per­cars-Seg­ment be­ab­sich­tigt der OIO-Kon­zern über De To­ma­so über­pro­por­tio­nal am Markt­wachs­tum im Ul­tra-Lu­xus­au­to­mo­bil­seg­ment zu par­ti­zi­pie­ren (Adres­sie­rung der Lu­xus­au­to­mo­bil-Samm­ler bzw. UHN­WIs mit ei­ge­nen Mo­del­len). Die ver­folg­te Wachs­tums­stra­te­gie ba­siert hier­bei haupt­säch­lich auf dem Aus­bau des Fahr­zeug­an­ge­bots (neue li­mi­tier­te Mo­del­le und Mo­dell­va­ri­an­ten) und des Ver­triebs­sys­tems zur Er­hö­hung der Markt­prä­senz und der Stär­kung der De To­ma­so-Mar­ke durch stra­te­gi­sche Ko­ope­ra­tio­nen und Mer­chan­di­sing-An­ge­bo­te.

Auf kurz- und mit­tel­fris­ti­ge Sicht soll­te die von uns er­war­te­te Kon­zern­um­satz­ent­wick­lung der OIO-Grup­pe über­wie­gend durch die De To­ma­so-Ge­schäfts­ak­ti­vi­tä­ten (Hy­per­car-Busi­ness) und hier­bei ins­be­son­de­re durch den suk­zes­si­ven Hoch­lauf der Pro­duk­ti­on der be­reits am Markt ein­ge­führ­ten li­mi­tier­ten De To­ma­so-Mo­del­le P72 und P900 ge­prägt sein. Wir ge­hen kon­kret da­von aus, dass die Pro­duk­ti­on (mit an­schlie­ßen­den Kun­den­aus­lie­fe­run­gen) die­ser bei­den De To­ma­so-Mo­del­le bei ex­ter­nen Fer­ti­gungs­part­nern zum Jah­res­en­de 2026 be­ginnt und im dar­auf­fol­gen­den Ge­schäfts­jahr 2027 ih­ren Hö­he­punkt er­reicht und im Fol­ge­jahr 2028 en­det.

Da­ne­ben er­war­ten wir, dass im Jahr 2027 ers­te Ab­le­ger und Mo­dell­va­ri­an­ten des P72-Mo­dells in li­mi­tier­ter Auf­la­ge auf den Markt kom­men und zwi­schen 2028 und 2030 pro­du­ziert wer­den. Die­se soll­ten dann für neue Pro­duk­ti­ons- bzw. Ab­satz­hochs in 2028 und 2029 sor­gen. Gleich­zei­tig ge­hen wir da­von aus, dass rund um das Jahr 2027 auch ers­te völ­lig neue Fahr­zeug­mo­del­le ba­sie­rend auf der be­stehen­den P‑Plattform am Markt ein­ge­führt wer­den und dann an­schlie­ßend eben­falls in li­mi­tier­ter Auf­la­ge in die Pro­duk­ti­on über­ge­hen wer­den, wo­bei die­se neu­en Mo­del­le v. a. das pro­gnos­ti­zier­te Pro­duk­ti­ons­ni­veau im Jahr 2030 stark be­feu­ern soll­ten. Ent­spre­chend rech­nen wir da­mit, dass die De To­ma­so-Pro­duk­ti­on dy­na­misch von er­war­te­ten 7 Fahr­zeu­gen in 2026 auf 212 Fahr­zeu­ge in 2030 ra­sant an­stei­gen wird.

Ba­sie­rend auf un­se­ren pro­gnos­ti­zier­ten Ab­satz- bzw. Pro­duk­ti­ons­men­gen (mit ge­schätz­ten Fahr­zeug­prei­sen von rund 1,20 Mio. USD bis rund 4,90 Mio. USD) für die ein­zel­nen Ge­schäfts­jah­re rech­nen wir par­al­lel hier­zu auch mit dy­na­mi­schen Um­satz­zu­wäch­sen für das lau­fen­de Ge­schäfts­jahr und auch für die Fol­ge­jah­re. In Be­zug auf das ak­tu­el­le Ge­schäfts­jahr 2026 rech­nen wir be­dingt durch den zum Jah­res­en­de er­war­te­ten An­lauf der De To­ma­so-Fahr­zeug­pro­duk­ti­on mit ei­nem sprung­haf­ten Kon­zern­um­satz­an­stieg ge­gen­über dem Vor­jahr auf 21,70 Mio. USD (VJ: 5,83 Mio. USD), wo­von ge­schätz­te 15,71 Mio. USD auf das erst­ma­lig kon­so­li­dier­te De To­ma­so-Busi­ness und le­dig­lich 5,99 Mio. USD auf das tra­di­tio­nel­le Re­cy­cling- und Um­welt­ge­schäft ent­fal­len soll­te.

Im Ein­klang mit dem er­war­te­ten star­ken Hoch­lauf der De To­ma­so-Fahr­zeug­pro­duk­ti­on in den dar­auf­fol­gen­den Ge­schäfts­jah­ren rech­nen wir par­al­lel hier­zu mit ei­nem dy­na­mi­schen An­stieg der Kon­zern­um­satz­er­lö­se auf 402,05 Mio. USD im GJ 2030. Ent­spre­chend kal­ku­lie­ren wir für die­sen Zeit­raum mit ei­ner durch­schnitt­li­chen jähr­li­chen Wachs­tums­ra­te (CAGR_27–30) von 107,5%. Die von uns ab dem Ge­schäfts­jahr 2027 pro­gnos­ti­zier­ten Kon­zern­um­satz­er­lö­se be­ru­hen na­he­zu aus­schließ­lich auf dem pro­gnos­ti­zier­ten star­ken Aus­bau des Ul­tra-Lu­xus­au­to­mo­bil­ge­schäfts (>95,0%).

Durch den ho­hen Grad an Ex­klu­si­vi­tät und die hohe Mar­ken­at­trak­ti­vi­tät, konn­te De To­ma­so bei sei­nen bis­her am Markt ein­ge­führ­ten Fahr­zeug­mo­del­len (P72 und P900) sehr “aus­kömm­li­che“ Fahr­zeug­prei­se bei sei­nen tra­di­tio­nell sehr ver­mö­gen­den Kun­den durch­set­zen. Durch die­se si­gni­fi­kan­ten Preis­set­zungs­spiel­räu­me in Kom­bi­na­ti­on mit ei­ner um­fang­rei­chen Kos­ten­kon­trol­le des Lie­fe­ran­ten­netz­werks, soll­te es un­se­rer Ein­schät­zung nach De To­ma­so ge­lin­gen, bei sei­nen li­mi­tier­ten Fahr­zeug­ver­käu­fen zu­künf­tig hohe Roh­ertrags­mar­gen von mehr als 50,0% (GBCe) zu er­zie­len.

Vor die­sem Hin­ter­grund rech­nen wir für das ak­tu­el­le Ge­schäfts­jahr 2026 mit ei­ner star­ken EBIT­DA-Ver­bes­se­rung ge­gen­über dem Vor­jahr auf 3,42 Mio. USD (VJ: ‑1,37 Mio. USD) und ent­spre­chend mit der Rück­kehr in die ope­ra­ti­ve Pro­fi­ta­bi­li­tät. Hin­sicht­lich der Fol­ge­jah­re rech­nen wir, ba­sie­rend auf dem pro­gnos­ti­zier­ten star­ken Wachs­tum und er­war­te­ten si­gni­fi­kan­ten Ska­len­ef­fek­ten, mit ei­nem dy­na­mi­schen An­stieg des EBITDA auf 197,62 Mio. USD in 2030. Par­al­lel hier­zu soll­te die EBIT­DA-Mar­ge von pro­gnos­ti­zier­ten 15,8% in 2026 sprung­haft auf 49,2% in 2030 an­stei­gen kön­nen.

Im Rah­men un­se­res DCF-Be­wer­tungs­mo­dells ha­ben wir ein Kurs­ziel in Höhe von 3,87 € (bzw. 4,44 USD) je Ak­tie er­mit­telt. Aus­ge­hend vom ak­tu­el­len Ak­ti­en­kurs er­gibt sich da­mit ein Kurs­po­ten­zi­al in Höhe von ca. 125,4%. Wir neh­men un­se­re Re­se­arch-Co­vera­ge zur OIO Group mit dem Ra­ting „KAUFEN“ auf.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260716_OIO_IC_GER_final

Kon­takt für Rück­fra­gen:
GBC AG
Hal­der­stras­se 27
86150 Augs­burg
⁰⁸²¹⁄₂₄₁₁₃₃ 0
research@​gbc-​ag.​de
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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher
In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (5a,5b,11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher
In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter:
https://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
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Fer­tig­stel­lung: 16.07.2026 (11:20 Uhr)
Ers­te Ver­öf­fent­li­chung: 16.07.2026 (13:00 Uhr)