Ori­gi­nal-Re­se­arch: tick Tra­ding Soft­ware AG (von GBC AG): Kau­fen

Ein­stu­fung von GBC AG zu tick Tra­ding Soft­ware AG

Un­ter­neh­men:	tick Tra­ding Soft­ware AG
ISIN:	DE000A35JS99
An­lass der Stu­die:	Re­se­arch­stu­die (Note)
Emp­feh­lung:	Kau­fen
Kurs­ziel:	14,70 EUR
Letz­te Ra­ting­än­de­rung:
Ana­lyst:	Mar­cel Gold­mann, Cos­min Fil­ker

Ge­schäfts­ent­wick­lung 1.HJ ²⁰²⁵⁄₂₆

Ende Juni 2026 hat tick Tra­ding Soft­ware AG (tick TS) sei­ne Halb­jah­res­zah­len für das ak­tu­el­le Ge­schäfts­jahr ²⁰²⁵⁄₂₆ ver­öf­fent­licht. Hier­nach muss­te die Spe­zi­al­soft­ware­ge­sell­schaft ei­nen Um­satz­rück­gang um 16,7% auf 3,91 Mio. € (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 4,70 Mio. €) hin­neh­men. Haupt­ur­säch­lich hier­für war der Ver­lust ei­nes Top-Kun­den, der im Vor­jahr ein­ge­tre­ten war und der da­mit zu­sam­men­hän­gen­de deut­lich re­du­zier­te Or­der­flow.

Die er­wirt­schaf­te­ten Ge­samt­um­satz­er­lö­se wur­den pri­mär vom Kern­ge­schäft – Soft­ware­li­zenz­busi­ness – mit ei­nem Er­lös­an­teil von 60,2% (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 50,4%) ge­tra­gen. Im Kern­seg­ment „Li­zen­zen und Be­trieb“ wur­de im ers­ten Halb­jahr mit er­wirt­schaf­te­ten Um­sät­zen in Höhe von 2,36 Mio. € (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 2,37 Mio. €) eine sta­bi­le Ge­schäfts­ent­wick­lung er­zielt.

Im tra­di­tio­nell zweit­größ­ten Ge­schäfts­seg­ment „Las­ten­ab­hän­gi­ge Er­lö­se“ wur­de hin­ge­gen, be­dingt durch den Ver­lust ei­nes Top-Kun­den und wei­te­ren Kun­den und den da­mit ver­bun­de­nen Vo­lu­men­rück­gän­gen, ein si­gni­fi­kan­ter Um­satz­rück­gang auf 1,37 Mio. € (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 2,17 Mio. €) ver­zeich­net.

Ent­ge­gen­ge­setzt hier­zu hat tick TS im um­satz­mä­ßig kleins­ten Seg­ment sei­ne „Pro­jekt­erlö­se“ deut­lich auf 0,19 Mio. € (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 0,11 Mio. €) ge­stei­gert. Hier­bei konn­te die Ge­sell­schaft auch von der An­fang des Jah­res neu ge­grün­de­ten Con­sul­ting-Unit pro­fi­tie­ren, die be­reits kurz nach ih­rer Grün­dung meh­re­re Pro­jek­te ge­win­nen konn­te.

Die neu ge­grün­de­te Con­sul­ting-Unit ist Teil der be­gon­ne­nen Trans­for­ma­ti­on von tick TS. Im Rah­men des­sen soll das Leis­tungs­an­ge­bot rund um Soft­ware für Wert­pa­pier­han­del und ‑ab­wick­lung zu­sätz­lich um Be­ra­tungs­leis­tun­gen für Un­ter­neh­men im Fi­nanz­sek­tor er­wei­tert wer­den. Das Ziel ist es, Kun­den ganz­heit­lich zu be­glei­ten, von der tech­ni­schen und pro­zes­sua­len Be­ra­tung bis hin zur tech­no­lo­gi­schen Platt­form und der ope­ra­ti­ven Um­set­zung. Ins­ge­samt soll da­mit die Ab­hän­gig­keit von ein­zel­nen Kun­den re­du­ziert, zu­sätz­li­che Um­satz­er­lös­quel­len er­schlos­sen und die Spe­zi­al­soft­ware­ge­sell­schaft wi­der­stands­fä­hi­ger und wachs­tums­ori­en­tier­ter auf­ge­stellt wer­den.

Die im ers­ten Halb­jahr ge­sun­ke­nen Ge­samt­um­sät­ze von tick TS ha­ben auch zu ei­ner rück­läu­fi­gen Er­trags­ent­wick­lung auf al­len Er­geb­nis­ebe­nen ge­führt. Be­dingt durch den si­gni­fi­kan­ten Rück­gang der be­son­ders mar­gen­star­ken las­ten­ab­hän­gi­gen Er­lö­se (Roh­ertrags­mar­ge GBCe: >85,0%) sank das EBIT deut­lich auf 0,89 Mio. € (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 1,67 Mio. €). Gleich­zei­tig re­du­zier­te sich die EBIT-Mar­ge auf 22,7% (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 35,5%). Auf Net­to­e­be­ne wur­de den­noch ein po­si­ti­ves Jah­res­er­geb­nis in Höhe von 0,63 Mio. € er­zielt, wel­ches sich je­doch auch un­ter­halb des Vor­jah­res­ni­veaus (1. HJ ²⁰²⁴⁄₂₅: 1,17 Mio. €) be­weg­te.

Be­wer­tung und Pro­gno­sen

Vor dem Hin­ter­grund der er­folg­reich ver­lau­fen­den Trans­for­ma­ti­ons­pha­se, die sich v.a. im po­si­ti­ven Start des neu­en Con­sul­ting­ge­schäfts­be­reichs und den neu ge­won­ne­nen Kun­den im Kern­ge­schäft wi­der­spie­gelt, hat das tick TS-Ma­nage­ment mit Ver­öf­fent­li­chung sei­ner Halb­jah­res­zah­len sei­ne Mit­te April an­ge­ho­be­ne Gui­dance be­kräf­tigt und rech­net für das lau­fen­de Ge­schäfts­jahr ²⁰²⁵⁄₂₆ un­ver­än­dert mit ei­nem po­si­ti­ven Jah­res­er­geb­nis in ei­ner Span­ne von 0,80 Mio. € bis 1,20 Mio. €.

An­ge­sichts der po­si­ti­ven Halb­jah­res­per­for­mance, die er­geb­nis­sei­tig über un­se­ren Er­war­tun­gen lag so­wie des be­stä­tig­ten Un­ter­neh­mens­aus­blicks, ha­ben wir un­se­re Er­geb­nis­schät­zun­gen für das ak­tu­el­le Ge­schäfts­jahr und auch für das Fol­ge­jahr nach oben an­ge­passt. Für das lau­fen­de Ge­schäfts­jahr ²⁰²⁵⁄₂₆ und das dar­auf­fol­gen­de Ge­schäfts­jahr ²⁰²⁶⁄₂₇ rech­nen wir nun mit ei­nem mo­de­rat hö­he­ren Net­to­er­geb­nis in Höhe von 1,05 Mio. € (zu­vor: 0,94 Mio. €) bzw. 1,24 Mio. € (zu­vor: 1,16 Mio. €).

Ba­sie­rend auf un­se­ren mo­de­rat an­ge­ho­be­nen Er­geb­nis­pro­gno­sen ha­ben wir ein neu­es Kurs­ziel in Höhe von 14,70 € er­rech­net und da­mit un­ser bis­he­ri­ges Kurs­ziel (zu­vor: 14,60 €) leicht er­höht. In Be­zug auf das ak­tu­el­le Kurs­ni­veau ver­ge­ben wir da­mit wei­ter­hin das Ra­ting „Kau­fen“ und se­hen ein deut­li­ches Kurs­po­ten­zi­al in der tick TS-Ak­tie.

Die voll­stän­di­ge Ana­ly­se kön­nen Sie hier down­loa­den: 20260708_tick_TS_HJ_note_final

Kon­takt für Rück­fra­gen:
GBC AG
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⁰⁸²¹⁄₂₄₁₁₃₃ 0
research@​gbc-​ag.​de
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Of­fen­le­gung mög­li­cher In­ter­es­sens­kon­flik­te nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben ana­ly­sier­ten Un­ter­neh­men ist fol­gen­der mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flikt ge­ge­ben: (5a, 5b, 7, 11); Ei­nen Ka­ta­log mög­li­cher In­ter­es­sen­kon­flik­te fin­den Sie un­ter:
http://​www​.gbc​-ag​.de/​d​e​/​O​f​f​e​n​l​e​g​ung
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Da­tum und Zeit­punkt der Fer­tig­stel­lung der Stu­die: 08.07.2026 (9:35 Uhr)
Da­tum und Zeit­punkt der ers­ten Wei­ter­ga­be: 08.07.2026 (10:30 Uhr)
Gül­tig­keit des Kurs­ziels: bis max. 30.09.2027